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       美国证券市场分为生意所市场(stock exchange)和场外生意市场(OTC市场)。

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■ 生意所市。

典范代表是纽约证券生意所和美国证券生意所。它们有一个集中生意的大厅，接纳竞价制度(auction system)。 纽约生意所的历史可以回溯至1792年，距今已有200多年的历史。

■ 场外生意(OTC市场)：

在早期，一些企业的股票在生意所外举行生意，形象地称为柜台生意(OTC)或场外生意，这些生意由国会于1939年授权设立的美国证券商协会(“NASD”)治理。

NASD于1971年设立了一个电子报价系统，即NASDAQ，将切合一定条件企业的股票纳入该系统生意，以提高这些场外生意的效率。NASD进一步于1990年设立了另一个电子报价系统，即OTCBB((Over The Counter Bulletin Board)，供不可知足NASDAQ条件的场外生意股票举行生意。

NASDAQ和OTCBB均接纳做市商制度(market maker system)。虽然名称上仍然历史地沿用柜台生意市场，但实质上它们充分应用了现代电子手艺飞速生长的效果，是一种通过网络毗连、先进高效的无形的报价和生意平台。

随着美国中小企业和科技型企业的生长，NASDAQ迅速生长成为全球第二大的证券市场，生意量居全球第一。

OTCBB市场也有长足的生长，体现为上市公司的数目重大，企业整体素质提高，生意日益活跃。

纽约生意所(NYSE)、美国生意所(AMEX)和纳斯达克(NASDAQ)，均对上市公司在财务方面提出了最低数目要求。在上述三个市场生意的公司，我们通常称为挂牌公司(listed company)。然而，OTCBB对上市公司没有提出财务方面的最低要求，这意味着，一个企业纵然是资产为零、盈利为零，理论上也是可以在OTCBB上生意的(这实一个在三大市场挂牌生意的公众公司被摘牌后，若是仅仅是由于量化指标方面不可知足要求，它通

；嵩贠TCBB继续生意。反过来，一个OTCBB的公司，若是知足了其它三个市场的要求，也可以向该市场申请而到该市场挂牌生意。现实上,在任何一个市场上生意的公司,都可以自主申请到另一个市场上生意,只要公司能使该市场确信，公司已经知足该市场的要求。

这种多条理、多制度、多门槛的证券市场系统，顺应了差别企业的多种需求，正是美国证券市场的特征和活力体现。